发布日期：2025-08-02 04:36    点击次数：57

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　　2月8日，财政部一则行政处罚公告将常山药业推至风口浪尖。公告泄露，该公司2022年通过凭空差旅费开销，向未提供就业的旅行社支付现款373.29万元，涉嫌虚列销售用度及惩处用度。

　　财政部依据《司帐法》顶格处罚公司5万元、精采东说念主2万元。尽管金额较小，但这一“小金额”案件暴显现医药行业深层风险：在集采冲击与功绩压力下，部分药企正通过避讳旅途进行利益运输。

　　差旅费缘何成为营业行贿器具？

　　阐明《现款惩处暂行条例》，公对公单笔超1000元往来应转账支付。常山药业却以现神色样完成一齐373万元支付，显然违背财务要领。更蹊跷的是，涉事旅行社未提供任何真的就业，资金本色流向成谜。

　　频繁而言，医药企业需要通过大夫或医疗机构执行其家具，而这依然由中可能存在灰色地带，举例通过回扣、礼品或其他神情影响大夫的处方行为。肝素类药品的销售高度依赖病院渠说念，因此不摈斥其通过旅行社的模式进行利益运输的可能性。

　　2019年财政部穿透式查抄曾揭穿19家药企失误列支学术会议、差旅用度的乱象。常山药业迎风作案标明，在“两票制”压缩传统回扣空间后，现款差旅费正成为新式灰色往来载体。而常山药业通过凭空旅行社就业，以现款支付373万元，这一手法与医药行业“两票制”后的利益运输模式高度吻合——现款往来难以回想，或用于遮盖大夫回扣、渠说念返利等灰色开销。

　　功绩崩盘三重危险：集采失标、存货高企、现款流衰退

　　四肢国内肝素制剂头部企业，常山药业中枢家具低分子肝素钙打针液因未干预集采，2023年销量暴跌，平直导致营收同比骤降40%，毛利率从2019年73%的历史高位跌落至2024年三季度的18.06%。2024年展望续亏1.2亿元-1.8亿元，傲气其尚未找到破局旅途。

　　收尾2024年9月末，公司存货账面价值达14.48亿元，占流动钞票比例超50%。肝素原料药价钱捏续下行，若昔日计提更多跌价准备，将进一步侵蚀利润。同时公司现款及等价物余额仅3.14亿元，而短期借债高达8.77亿元。

　　转型困局：减肥药认识炒作难掩改进药本质逆境

　　濒临主业溃逃，常山药业将但愿委托于GLP-1受体欢喜剂艾本那肽。尽管该药因“减肥认识”助推股价年内暴涨300%，但需警惕三大风险。

　　最初是合乎症局限，现时艾本那肽仅通告降糖合乎症，未触及减肥畛域，与诺和诺德、礼来等海外巨头家具存在代际差距。其次，国内已有豪森药业、信达生物等10余家企业布局GLP-1赛说念，先发上风缺失。此外，昔日营业化才能存疑，公司从未奏效推出过重磅改进药，销售团队在集采时间更显瘦削。

　　结语：信守价值投资 隔离“带病”企业

　　2024年1月国度阛阓监管总局发布《医药企业提神营业行贿风险合规指导》，明确将学术访问、差旅报销列为高风险场景。财政部同步表态“严监管、零容忍”，昔日针对药企销售用度的穿透式查抄或成常态。

　　常山药业案例揭示了一个狞恶本质：在医保控费与合规监管双重夹攻下，部分药企为防守模式闹热不吝铤而走险。投资者需高度警惕三类信号：至极现款活水、销售用度畸高、主营业务与认识炒作严重脱节。当一家公司的财报经不起真的性拷问时，其所谓的“改进转型故事”更可能是一剂成本阛阓毒药。

　　此文结合AI器具生成

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