文 | 锦缎kaiyun体育

"布帛菽粟"四大赛说念中，食由于高度非标化，互联网渗入率最低唯有 16%，成为难被攻破的临了堡垒。

民以食为天，全球外卖阛阓在低渗入率基数效应下抓续双位数增长，曩昔十年实现了超 10 倍的膨大，当下依然是互联网畛域少有的抓续增量大赛说念。

如今已全球外卖冲破 5000 亿好意思元范畴，况且跟着全球各区域的龙头公司先后实现抓续盈利，土产货生活中的外卖赛说念，迟缓成为全球互联网巨头必争之地。

况且行业除当然增长外，国际外卖阛阓还有新的增量空间，主要来自两大见解：一是新兴阛阓的渗入率升迁，二是即时零卖的拓展。

从区域来看，中东、拉好意思、东南亚等新兴阛阓，由于东说念主口结构年青，外卖渗入率仍有较大升迁空间，尤其是中东，2023   年渗入率   24%，展望将来几年将保抓双位数增长。

从品类来看，外卖正从餐饮向杂货、生鲜、药品等畛域延迟，即时零卖成为新的增长点，不仅是国内三家在即时零卖上打得你死我活，国际 Uber、Grab   等平台也皆驱动布局。

竞争格式方面，外卖产业呈现出区域分化、模式迭代与横蛮竞争的复杂图景。从市值角度看，DoorDash、Uber、好意思团等一二线梯队，并莫得拉开彰着的差距，但均还是率先于其他中小品牌。

来源：部分企业为抽象业务，锦缎或者估算

中国主如若好意思团、阿里、抖音和京东四大玩家，跟着外卖补贴大战，格式将奈何敛迹还存在不小的变数。好意思国阛阓跟着 Uber 旗下的 Uber Eats 占据高线阛阓，DoorDash 占据低线阛阓，进入温和的   "双寡头"阛阓，似乎进入安靖期。

在此关头，中好意思龙头均取舍驱动向国际发力，重心阛阓是格式不决的新兴阛阓。

这些阛阓中，原土玩家虽有先发上风，但并莫得彰着的效果和模式上风，前有 Uber Eats、Grab 等全球玩家抓续紧要，而中国平台动作全球竞争的后发者，凭借效果和组织力，更让这场全球较量增添了新的变数。

01 全球外卖皆是个苦交易，但壁垒却不低

1. 十分的非标化

外卖阛阓固然纷乱，但区域间的各异号称悬殊，土产货化特征隆起。泉源值得把稳的是，外卖渗入率并非与经济发达进程完全正筹划。

日韩动作访佛的发达国度，但阛阓表示却截然相背——日本主要因发达的便利店业态、堂食文化以及不菲的东说念主力老本，外卖行业发展相对滞后；而韩国外卖渗入率高达 25% 傍边，超出日本 4 倍。

其他的例子还有：东欧外卖渗入率比西欧高   4   个百分点；中国固然是发展中国度，却是全球外卖十足的   "压舱石"，单国孝顺就占据全球 3 成的份额；好意思国固然花费经济发达，但外卖渗入率仅仅将将达到全球平均水平。

同期部分新兴阛阓还展现出更强的爆发力。近 4 年，拉丁好意思洲和中东非洲的年复合增长率辩认达到   46%、30%，远超全球   14.5%   的平均水平。中东在线餐饮的渗入率更是高达   24%，高出全球均值。

这种区域各异，也为不同模式的玩家提供了各异化的糊口空间，全球外卖并莫得出现一统江湖的平台商，各地皆有我方的地头蛇：荷兰   Takeaway   在西欧市占率为 25%   傍边，Delivery Hero 在伊比利亚半岛和中欧占据率先地位；巴西原土平台   iFood   份额高出 80%。

图：国际主要外卖平台追念费力来源：招商证券

2. 低利润的苦交易，高效是独一的活路

深远拆解全球外卖阛阓的竞争逻辑，不难发现，相干于其他互联网讲的采集效应，外卖这门交易的内容远比名义看起来更苦，采集效应并不彰着。

外卖的中枢价值是"费钱买时刻"，花费者用财富换取配送员的时刻，是一种稀薄格式的花费升级，同期为餐食供应商知人善察房钱和运营老本。

但花费者对外卖这种花费升级的边缘支付意愿有限，使得行业固然非标但利润率却低得惊东说念主。外卖可能糟跶堂食的品性，还会淡化餐饮的应答属性，但平台又需要在运力、商家、营销等方面的大批参预，导致行业濒临低利润的窘境：全球主流外卖平台的   EBITDA/GMV 利润率深广低于 3%。

且动作高频同期改动老本不高的花费，外卖互联网平台的双边采集效应，并不是很强，在低利润率前提下，唯有靠高效果实现高盘活才可能落幕一个可不雅的高 ROE，是以这亦然为什么这一轮国内比拼中全球强调单量的中枢原因。

即时以 take rate 相对高的 Uber Eats 和 DoorDash 为例，其抽象变现率（收入 /GMV）虽达到 15% 傍边，但扣除骑手老本、营销用度后，净利润率也十分有限；中国平台的情况只会更为严峻，好意思团外卖援手后的货币化率仅 2% 傍边，远低于国际同业，在当下的外卖战中，则全行业皆堕入大幅耗费。

3. 固然苦但壁垒却高，重资产和土产货化

咱们清醒外卖行业的中枢壁垒，并非互联网企业擅长的算法和时期（尽管算法对调遣效果至关要紧，如 Uber   的   GIS   时期、好意思团的   AI   调遣系统），而是基于供应链开荒的   "双边采集效果"   和土产货化身手。

从壁垒组成来看，运力经久是第孤苦分。国内好意思团的骑手铁军全球皆很了解了，全球外卖阛阓中，践约身手和商家丰富度也相同是排在首位的。

好意思国早期外卖龙头为 Grubhub，取舍轻资产模式，仅撮合交往但不提供配送就业，依赖商家自行践约。这种模式虽缩小了平台老本，却存在商户供给受限、用户体验不踏实的致命弱势。

惩办痛点的是 DoorDash 和 Uber Eats，DoorDash 通过重资产自建践约体系，引诱了大批无法自配送的中小商家入驻改善供给，另一方面以长入配送圭表升迁用户体验，临了市占率接近 7 成。

而 Uber Eats   则是找了一个"讨巧"的递次，依托母公司在出行畛域的运力采集，通过   "出行 + 外卖"   的运力复用，实现效果升迁，司机时薪达到 25 好意思元，比 DoorDash 越过 60% 以上，动作后发者市占率快速作念到   25%，与   DoorDash   造成   "双寡头"   格式。

更要紧的是，不同于应答软件、游戏、短视频、办公软件等可全球复用的居品，外卖是   "高度土产货化"   的交易，要思得手必须适配当地的花费风俗、供应链结构和政策环境。

举例，好意思国郊区住户离餐厅的距离远，关于餐饮配送的即时性需求更为强烈；而中国花费者对价钱明锐，平台需承担更多补贴；中东阛阓外籍骑手多，Talabat 90%   的订单由巴基斯坦、印度等国的务工东说念主员配送。

这些各异皆决定外卖有些时候需要一个街说念一个街说念、一个区域一个区域地啃，更像制造业而非互联网。

土产货化特质最具代表性的案例是东南亚的 Grab，其不仅复用摩的则是摩的司机采集，适配东南亚阛阓需求，由于当地金融逾期，Grab 还同期构建"出行 + 外卖 + 数字金融"的生态闭环，高出 60% 的交往通过 Grab Pay 完成，这就像当年阿里在国内作念电商的时候需要同期惩办支付问题，Grab 因此造成强劲的用户粘性。

从发展经由来看，行业资格了从   "轻资产撮合"   到   "重资产践约"   的转型，而不同区域的龙头玩家，恰是凭借对模式的精确取舍和土产货化的深度适配，才站稳脚跟。

02 中好意思龙头出海决赛圈：效果和土产货化比拼

跟着第一轮淘汰赛落幕，全球范围呈现了相通的王法，取舍了践约 + 土产货化这种正确模式的企业，最终成为了当地的行业领军者。

跟着国内阛阓迟缓红海，中好意思两国的龙头公司均将视线投向了国际。

亚太和北好意思皆有各自竞争力最强的企业，而欧洲由于严苛的劳工政策和不菲的东说念主力老本，成为系数玩家濒临的共同挑战。东南亚、拉好意思、中东等新兴阛阓，因巨大的增长后劲，当然成为全球外卖巨头的必争之地。

从出海政策上，泰西龙头在节律上是率先中国的。

如 Uber 和 DoorDash 皆完成了重磅国际收购，其中 Uber 的国际政策更为得手，外卖业务已阴私全球高出 50% 的阛阓，总共市占率高出 20%；DoorDash 主要挫折的是澳大利亚、加拿大、日本和欧洲（2015 年 70 亿欧元收购 Wolt）等发达阛阓。

图：Uber 外卖阛阓全球布局     费力来源：Uber 公告，华泰证券

在国内阛阓资格横蛮竞争后，好意思团、滴滴等中国脉地生活平台，凭借教育的运营警戒和强劲的组织身手，驱动挫折全球阛阓，成为最大紧要方。他们的出海策略，既鉴戒了国际玩家的警戒，也融入了中国互联网的特质布置。

1. 好意思团 KeeTa 走的是效果路子："免运   +   时效"   破局中东与香港

不同于收购品牌，好意思团以自建品牌 KeeTa 动作支点，率先切入香港和中东阛阓，中枢竞争力在于高效果。中国阛阓有着全球最低的 take rate，加上最新的外卖战，还是成为外卖真金不怕火狱修罗场，中国外卖企业的效果龙头好意思团效果应该莫得太多好质疑的。（另一个论据是，中国事独逐一个莫得国际互联网染指土产货的外卖阛阓）

在香港，好意思团进入前，Deliveroo 等平台的配送费高出 15 港元 / 单；2023 年 9 月 KeeTa 推出"全民免运"行为后，其单量快速增长，目下已占据香港阛阓一半傍边的份额。

在中东，KeeTa 接续了"免运 + 时效"的布置。面对当地 15-20 沙特里亚尔 / 单的配送费，KeeTa 为 90% 的餐厅提供免费配送；同期，依托国内教育的调遣系统，将 3 公里以内的配送时刻压缩至 30 分钟，并推出准时宝政策，超时 15 分钟以上进行赔付，大幅升迁用户体验。

在沙特利雅得，KeeTa 已实现日均单量高出 10 万，展望三年参预期内可实现 50% 市占率并盈亏均衡，有机构测算，远期香港 + 中东阛阓有望孝顺年化超 50 亿元利润。

2. 滴滴走的是土产货化路子："网约车协同"深耕拉好意思

滴滴的外卖出海策略，更像 Uber 和 Grab，精致围绕   "网约车业务协同"   张开，且主要聚焦拉好意思阛阓。

在墨西哥，滴滴先通过网约车业务设立上风（部分阛阓份额超越   Uber），再推出外卖就业，实现流量、运力和品牌的复用——网约车用户可径直在团结 APP   内使用外卖功能，网约车司机也可兼职外卖骑手，升迁收入。

在墨西哥，滴滴外卖以更低的餐品价钱和配送费，引诱价钱明锐型用户；且从二三线城市切入，遁藏 Uber Eats 等敌手的中枢阛阓。死心 2024 年底，滴滴在墨西哥外卖阛阓市占率已超 50%。

近期滴滴晓喻重启巴西" 99Food "业务，针对原土龙头 iFood 的摆布，聚焦二三线城市未被闲适的需求，试图复制墨西哥的得手。

3. 对中国玩家效果与组织力的终极磨练

中国外卖平台出海的中枢上风，在于领有全球最高效的模式：

●在时期层面，好意思团的   AI   调遣系统、无东说念主机配送，滴滴的舆图旅途方针身手，皆能显耀升迁配送效果；

●在运营层面，中国平台擅长地推，好意思团在千团大战中积贮的商家拓展警戒，可快速劝服国际土产货商家入驻；

●在生态层面，"出行 + 外卖 + 金融"   的协同模式，既能缩小老本，又能升迁用户粘性。

关于中国玩家而言，动作出海后发者，咱们对国内企业的模式并不感到担忧，它们对比国际企业皆有彰着的效果上风。

信得过的挑战在于，奈何将国内教育的运营警戒与国际土产货化需求深度纠合，比如：欧洲的劳工政策条目保险骑手权力，不成简便复制国内的专送模式；中东的外籍骑手经管，需要适配当地的侨民政策；拉好意思的支付风俗，条目平台整合土产货金融器具。

全球外卖这门 5000 亿好意思金的   "重资产、低利润、强土产货化"苦交易，磨练着每个玩家的政策定力与试验身手。中国玩家的出海尝试，到目下不错说第一步还是得手，但离信得过成为土产货化品牌，还有很长的路要走。

固然面对未知，但关于需要土产货化运营的行当，东亚的企业从基因上并不弱于泰西企业，因此即使时刻上逾期了半步kaiyun体育，关于中国龙头参与新兴阛阓的外卖竞争，咱们更惬心用一个乐不雅的作风去期待。