宏不雅金融早间批驳

　　西南期货连络所

　　2025.1.13

　　/国债/

　　瞻望波动幅度较大，保捏严慎

　　上一交昔时，国债期货收盘大宗下落，30年期主力合约低开后震憾上行，收涨0.03%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.06%。

　　公开市集方面，央行公告称，为保捏银行体系流动性充裕，1月10日以固定利率、数目招标口头开展了45亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据表露，当日193亿元逆回购到期，全天净回笼148亿元，全周央行公开市集净回笼2600亿元，为贯穿四周净回笼。

　　好意思国2024年12月季调后非农功绩东谈主口增25.6万，预期增16.0万东谈主，前值从增22.7万东谈主修正为增21.2万东谈主。安静率4.1%，预期4.2%，前值4.2%。

　　央行公告称，鉴于近期政府债券市集捏续供不应求，决定1月起暂停开展公开市集国债买入操作，后续将视国债市集供求气象择机规复。

　　财政部副部长廖岷在“中国经济高质料发展班师”系列新闻发布会上暗意，2025年财政计策标的是明晰明确的，相等积极，将复古全方面扩大国内需求，赤字畛域将有较大幅度加多，并将加大财政计策与货币计策的勾通力度。另外，2025年2万亿元隐性债务置换债券已开动刊行。在2025年新增刊行专项债额度内，方位可按需安排收储地皮和存量商品房。

　　刻下宏不雅数据回落，市集对宏不雅经济复苏的信心偏弱，但政事局会议和中央经济责任会议传递了更多积极信号，瞻望更多宏不雅复古计策将逐渐完竣。国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的配合。多空交汇下，瞻望国债期货后市波动幅度加大，保捏严慎。

　　小结：瞻望波动幅度加大，保捏严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势

　　计划作念多股指期货

　　上一交昔时，股指期货全线下落，沪深300股指期货（IF）主力合约-1.29%，上证50股指期货（IH）主力-0.79%，中证500股指期货（IC）主力合约-1.54%，中证1000股指期货（IM）主力合约-2.09%。

　　尽管刻下宏不雅经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值擢升仍有空间。近期市集情谊融会升温，资金面捏续改善。年末重磅会议定调积极，各领域计策利好捏续完竣，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，短期波动不改恒久朝上趋势，仍然看多后市走势，计划逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改朝上趋势，计划逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中恒久高涨逻辑仍强

　　计划逢低作念多贵金属期货

　　上一交昔时，黄金主力合约收盘价635.46，涨幅0.66%，白银主力合约收盘价7,804，涨幅0.61%。

　　好意思国12月新增非农数据超预期，通胀数据高于预期，好意思国经济景气度全体仍有韧性，好意思联储在12月会议中继续降息，但上调经济增长和通胀预测，将来降息节律可能放缓。跟着好意思国大选的落地，避险情谊回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增捏黄金，贵金属的中恒久高涨逻辑仍强，计划逢低作念多贵金属期货。

　　小结：中恒久高涨逻辑仍强，计划逢低作念多贵金属期货。

连络员

期货从业履历号

交往筹划从业文凭号

万亮

F03116714

Z0019298kaiyun.com