发布日期：2025-09-02 07:46    点击次数：110

　　国金证券股份有限公司李阳,陈屹近期对江南化工（002226）进行盘问并发布了盘问论说《火药产能握续推广，持续看好公司长期成长性》，赐与江南化工买入评级。

　　江南化工

　　事件：

　　2025年5月9日，江南化工及全资子公司朔方爆破与楚天化工共同签署《安徽江南化工股份有限公司、朔方爆破科技有限公司与湖北楚天化工有限公司对于湖北东神楚天化工有限公司、湖北帅力化工有限公司、河南华通化工有限公司之重组契约》。《重组契约》商定江南化工拟以其握有的湖北帅力30%股权和河南华通75.5%股权出资，朔方爆破拟以其握有的湖北帅力51%股权出资，楚天化工拟以其握有的东神楚天90%股权出资共同新设一家有限拖累公司进行重组合营。江南化工和朔方爆破共计握有新开拓公司的股权比例不低于51%，楚天化工握有新设公司的股权比例不高于49%，江南化工是新设公司的本色放胆东说念主。本次往复完成后，东神楚天、湖北帅力和河南华通将成为新开拓公司的控股子公司。

　　点评：

　　公司火药产能有望进一步推广，行业上风地位突显。把柄公司公告，东神楚天领有工业火药许可产能3.05万吨，其中改性铵油火药1.2万吨、乳化火药(胶状)1.4万吨、乳化火药(胶乳)(混装)4000吨(混装车2台)、中继起爆具500吨，2024年分辩终了营收和净利润2.36亿元、3689万元。把柄24年年报，公司已领有工业火药许可产能76.55万吨，本次往复完成后，东神楚天将纳入公司兼并报表边界，增多公司工业火药产能约3.05万吨/年，火药总产能有望接近80万吨/年，产能上风得回进一步增强，业务区域布局握续完善。此外，楚天化工本心东神楚天在2025年度、2026年度和2027年度辘集终了的净利润总和不低于9591.72万元(专指东神楚天相关年度经审计的扣除非时时性损益后包摄于母公司系数者的净利润)。

　　盈利预测、估值与评级：

　　公司火药产能有望握续推广，行业朝上地位进一步沉静，区域布局握续完善，瞻望2025-2027年公司终了商业收入105.49、116.91、128.64亿元，终了归母净利润10.31、11.95、13.80亿元，同比增长15.74%、15.88%、15.48%，保管“买入”评级。

　　风险辅导：

　　下流需求不足预期；原材料价钱波动；安全出产风险；地缘政事风险。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，甬兴证券赵飞盘问员团队对该股盘问较为深刻，近三年预测准确度均值为76.32%，其预测2025年度包摄净利润为盈利10.98亿，把柄现价换算的预测PE为13.24。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家kaiyun体育，增握评级1家；以前90天内机构预备均价为7.54。